Wertorientierte Unternehmensführung und risikogerechte Kapitalkosten: Risikoanalyse statt Kapitalmarktdaten als Informationsgrundlage

In einem unvollkommenen Kapitalmarkt lassen sich aus historischen Schwankungen von Aktienrenditen keine adäquaten Folgerungen für die zukünftigen (bewertungsrelevanten) Cashflow-Risiken ableiten. Die Berechnung risikogerechter Kapitalkosten für Unternehmensbewertung und die Bestimmung der Wertbeiträge (wie Economic Value Added i ) von Unternehmen, Geschäftsbereichen oder Projekten kann erreicht werden durch eine Verknüpfung von Risikomanagement und Controlling unter dem Dach eines wertorientierten Steuerungsansatzes. Daten aus Risikoanalyse und Risikoaggregation erlauben das Abwägen erwarteter Erträge und Risiken in der Entscheidungsvorbereitung. Mehr Risiko impliziert höhere Planabweichungen bzw. einen höheren Eigenkapitalbedarf und damit höhere Kapitalkosten.