Auswirkungen der Risikomessmethode auf die Anlageperformance

Risikomessmodelle werden als Controllinginstrumente hinsichtlich ihrer Güte oft einseitig unter reinen Risikogesichtspunkten getestet. Der Einfluss, den sie auf die Anlageperformance besitzen, wird dabei in der Regel vernachlässigt. Der vorliegende Beitrag zeigt den konzeptionellen Zusammenhang zwischen Risikomessmodellen und Anlageperformance auf und weist ihn empirisch nach.

Dabei wird deutlich, dass die Anwendung von Normalverteilungsannahme, historischer Simulation und impliziter Volatilität zur Risikomessung im Rahmen von Limitsystemen zu deutlich unterschiedlichen Portfoliorenditen bei gleichem Portfoliorisiko führen kann. In einer Betrachtung des Risikomanagements aus Performancesicht kann somit erhebliches Potential liegen.