Preis ist nicht Wert

Der individuelle Wert eines Unternehmens für den Verkäufer ist der Geldbetrag, der sich seiner Erwartung nach aus den zukünftigen Erträgen (Cashflows) des Unternehmens ergibt. Dieser Wert bestimmt daher auch seine persönliche
Verkaufspreisuntergrenze. Analog bestimmt auch ein potentieller Käufer einen solchen fundamentalen Unternehmenswert, also eine Obergrenze für den Kaufpreis. Im unvollkommenen (realen) Kapitalmarkt mit unterschiedlichen Informationsständen, Restriktionen und Handlungsmöglichkeiten bei Käufern und Verkäufern von Unternehmen dürften die berechneten Werte in der Regel voneinander abweichen. Eine M&A-Transaktion wird nur dann möglich, wenn sich die unterschiedlichen Wertvorstellungen von Käufern und Verkäufern zumindest so weit überschneiden, dass eine Einigung erzielt werden kann. Der letztlich vertraglich vereinbarte Transaktionspreis wird – je nach Verhandlungsgeschick – näher an den Wertvorstellungen des Käufers oder Verkäufers liegen.