Geldpolitik in einer real divergierenden Währungsunion - Ein kritischer Blick auf die “Performance” der EZB

• "Uniform monetary policy and inflexible exchange rates will create conflicts whenever cyclical (and structural) conditions differ among the member countries." (Martin Feldstein, 1997)
• EMU = European Monetary (!) Union • EZB, ESZB (im Folgenden EZB) nur ein Element/Spieler der EU Governance => 5-Präsidentenreport. 
• EZB agiert in internationalem Kontext („Spillovers“, Interaktion) => Was ist Aktion und was Reaktion? USA als „Stackelberg“Führer: „Does the ECB follow the Fed?“ Gerade zu Beginn der EWU.
• US-Leitzins Standardelement in Taylor-Reaktionsfunktion für die EZB!